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2024.07.16
『品种趋势概览』
『品种专题解读』
股指：区间震荡
股指。周一市场走势分化，沪指微红，创业板指跌0.63%。个股超4300家下跌，煤炭、养殖、银行、有色领涨，财税数字化、CRO领跌二季度GDP同比增长4.7%，低于市场预期，内需不足仍然制约经济复苏强度，政策仍需加码。
美国6月 CPI超预期下行，降息预期升温，9月开始降息概率增加。
指数方面，在连续调整后，进一步下行空间不大，随着市场情绪改善，指数有望逐步企稳。
黑色系板块：内需依然不足
螺卷。绝对价格并不高叠加市场对政策有一定预期，近期钢价略有走强。基本面变化不大，当前市场矛盾并不是很突出，淡季预期权重也更强，但总的需求缺乏往上的弹性，价格上行的空间也受限，预计盘面震荡为主。
铁矿。全球铁矿发运连续两周回落，符合季节性特征。上周铁水产量环比下降，铁矿去预期仍不佳，盘面上行空间有限，震荡偏弱运行，操作上建议逢高做空。
能源化工：PVC遥遥领跌
原油。昨日油价总体震荡。尽管市场对美联储降息预期愈加迫切，从宏观面有利于油价，不过中国原油进出口数据及加工量数据表现不佳，打压市场信心。
总体而言，OPEC+减产支撑了价格，然而更广泛的利空限制了上方空间，油价总体高位震荡。
沥青。7月第2周沥青产业数据显示本周炼厂出货量变化不大，依然处于同期低位。炼厂开工率同样低位，受到低利润打压。周度厂库和社库均小幅减少。隔夜油价变化不大，预计短线震荡。
LPG。新开工PDH装置继续增加负荷，国内化工需求近期维持偏强，使得进口货源密集到岸后码头库容率仍较为平稳。
北美出口良好使得累库偏慢价格强势，同时7月中东CP坚挺，采购尚可而成本端继续支撑，国际市场继续高位挺市。
进口成本支撑下，炼厂气仍以高位运行为主。淡季压力对市场影响有限，但化工需求进一步推高国内现货能力有限，盘面维持小幅贴水，仍以区间波动为主。
PX。昨日盘面震荡偏弱，持续回调，价格重心回落。芳烃负荷持续回升至年内高位，下游需求整体回升偏缓，导致阶段内供需错配，短期近月端有一定累库压力，此外国际油价指引有限，短期呈区间下沿震荡格局，不过目前仍对下游化工品估值有一定支撑，PXN短期承压，向上反弹驱动较弱。
策略建议：短期价格回调放缓，前期空单可部分止盈，剩余空单继续持有，PX09-01反套逻辑维持。
PTA。PTA受成本端影响较大，跟随PX呈下行趋势，目前PTA负荷反弹至82%左右维持，后续负荷仍有一定的上行空间，周度库存相对持稳。
去库格局在负荷提升至8呈附近后难以持续，不过库存绝对值相对偏低，底部支撑仍存，目前下游聚酯负荷下降至84%，对PTA需求支撑不足，利空影响较大。
策略建议：短期价格偏弱回调，等回调结束后低位可再次入场布局多单，TA09-01反套头寸维持。
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MEG。昨日乙二醇延续高位回调，走出一波反套行情，不过基本面来看乙二醇显性库存延续去化，华东主港地区MEG港口库存总量60.08万吨，较上一统计周期去库1.92万吨。
需求端小幅萎缩，然近期进口缩量，港口到港偏少，华东主港库存持续去化，目前库存水平已接近历年同期最低点，整体基本面强势支撑价格，不过依然要警惕脉冲式上行后的回调风险。
策略建议：预计短期价格小幅回调，但幅度有限，回调结束后再加入多单。
PVC。昨日午后下行趋势明显，昨日塑化板块整体遭受重挫，V增仓下行空开较多，导致现货市场价格开始重回低位区间范围，基本面来看，下游地产和基建内需依旧疲软，地产数据较差下市场信心不足。
而海外印度又存在雨季和BIS两大拦路虎，存在一定不确定性，虽然供应端开始新一轮检修，但供应端的缩量很难形成趋势性的上涨，不过昨日盘内价格最低跌至5787元/吨，从估值角度来看，下方空间有限。
策略建议：回调结束后。短期低位可轻仓布局多单。
甲醇。消息面上，南京诚志1期30万吨/年MTO装置于7月13日开车，2期60万吨/年MTO装置于7月14日停车。国际甲醇开工升至高位，进口压力不减。
当前生产利润再度扩张后供应仍显充裕，传统需求仍处季节性淡季，MTO开工有探底反弹预期但仍受利润制约，港口库存积累至偏高位后09合约驱动偏空。
由于近期MTO开工预期较强，甲醇短期表现偏强，但价格抬升后则会起反过来抑制开工预期。
高供应叠加累库周期制约下09合约不具备明显的上行驱动，预计盘面弱势震荡为主，关注MTO装置的运行状态。
聚烯烃。成本端原油偏强但向上空间有限，其余边际成本曲线普遍下移，成本支撑有弱化预期。聚烯烃开工维持低位，但在没有计划外检修的影响下，供应环比增加的预期较强。
此外，海外报盘增多，PE进口有环比增加预期，只不过幅度暂时有限。
需求偏弱以及供给逐步回归预期叠加原油高点已现，价格在7月依然有走弱预期，只是目前向下的空间来自于原油的跌幅。8-9月在旺季到来市场交易需求回暖预期下，价格依然偏强看待。
聚烯烃维持震荡格局，短期偏弱看待，但由于成本偏强，下方空间有限，前期空单持有者可部分止盈。
虽然09合约的PE旺季驱动更强，但考虑到进口报盘压力增大以及未来丙烷季节性逐步走强对PP有支撑，09L-P价差预计高位震荡为主。
有色金属：多空交织
铜。宏观面，国内经济数据表现偏弱，市场对经济增长的担忧在加大，国内政策端预期仍有一定托底作用。
基本面，铜精矿维持紧张的格局不变，三季度末存在再度减产的可能，废铜方面783号文的出台短期使得上下游出货以及采购均比较谨慎，再生杆开工也继续回落。
需求侧两网前期积压需求有所释放，短期关注后续再生铜不足后订单向精铜转移的需求。总体上短期宏微观难以形成合力，预计维持震荡。
铝/氧化铝。氧化铝方面，国内产能继续投放，国内铝土矿复产依然缓慢，矿端偏紧的问题仍对氧化铝价格形成支撑。远月价格下跌主要为资金和情绪推动，在情绪消退后，价格有所反弹。
电解铝方面，供应端云南待复产产能已基本投入生产，内蒙华云三期部分产能也达产，到7月底内蒙仍有部分产能会逐步释放，产量环比降继续增加，下游维持淡季行情，周度开工继续回落，铝锭铝棒库存均出现累库，预计铝价偏弱震荡为主。
镍。镍仍处于过剩格局，镍价整体偏弱。但镍矿成本支撑仍存，不宜过份看空。
贵金属。美国6月未季调CPI同比升3.0%，预期升3.1%，前值升3.3%；季调后CPI环比降0.1%，预期升0.1%，前值持平。未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.4%，前值升3.4%；季调后核心CPI环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%。
美国6月CPI不及预期，市场对于美联储降息预期进一步升温，交易员押注9月降息的概率为90.3%。白银下游需求不佳，因此黄金走势强于白银，整体仍维持偏多观点。
农产品:USDA7月供需报告偏中性
油脂。昨日油脂呈现震荡走势。虽然上游美豆基本面较为利空，走势偏软，但油脂自身需求仍然较好，ITS公布7月上半月马棕出口量环比增加66%，尤其是头号棕榈油进口国印尼需求旺盛。预计今日油脂仍将维持震荡略偏强的走势。
豆粕/菜粕。受国内高库存压力以及美豆下跌打压，粕类持续下跌。昨日usda公布的美豆周度出口检验量和nopa公布的6月压榨量均低于市场预期。
另外，美豆生长优良率与上周持平依旧维持在68%的高水平。预计今日粕类将继续震荡下跌。
白糖。昨日白糖震荡。上周下跌过后，原糖期货周一大涨近3%，10月合约结算报价每磅19.76美分。巴西6月下半月糖产量同比大增，制糖比也增加了0.53%，巴西港口出口船只数量也有所下降。印度泰国部分地区7月预计迎来强降水。
国内方面，我国进口糖大量到港预计集中在8月，此前仍以国产糖销售为主。传统消费旺季，6月销售数据尚可，广西云南销量同比均增加，对期价有一定支撑。后市持续关注主产区天气扰动带来的不确定性。郑糖上方承压，预计短期内维持震荡走势。
棉花。棉花估值处于低位区间，短期缺乏新的利空驱动，下跌空间有限。中长期来看，供需宽松格局下，棉价上方长期整体承压。USDA发布7月供需报告，全球棉花产量环比增加23万吨；期末库存虽有下降，源于印度期初库存调整。关注国内外天气变化情况。
生猪。南北地区价格涨跌互现，整体均价18元/公斤，连续下跌后二育情绪再度起势后疲软，进猪数据略好转，提振猪价，但整体屠宰数据没有好转，下游承接能力较差，受需求拖累，市场情绪一般。
前期二育增加的部分逐步出栏实盘配资安全，市场抛售性出货压力有所缓解，现货市场再度企稳，梅雨季节南方疫病加重，后续持续关注。